• 2013年5大商业悲剧

    时间:2013-11-29    来源:经理+    作者:Allan Sloan 我要评论() 字号:T | T

  •  感恩节又要到了,正是最适合聊聊火鸡的时候。不,大家可别以为这种鸡是感恩节当晚的传统菜式。“火鸡”在英文里还有一层意思,是指那些最初看起来很高明,后来却彻底搞砸的交易和战略,也可以理解成冤大头。所以,要是出现这样的情况,西方人也会来上一句:“好家伙,搞的好大一只火鸡!”

    《财富》杂志高级主编艾伦•斯隆盘点了2013年的公共与私企领域年度最失误决策,以下是他列出的几只冤大头“火鸡”。

     杠杆收购TXU

    2007年,华尔街最精明的三家金融机构——高盛(Goldman Sachs)、KKR(科尔伯格-克拉维斯-罗伯茨)和TPG(德州太平洋集团)联手对德克萨斯州公用事业公司(TXU)发起杠杆收购。这笔收购规模高达480亿美元,堪称史上最大的一笔企业私有化交易。连股神巴菲特都没能和这只“火鸡”摆脱干系。当时,巴菲特斥资20亿美元买下表现不佳的TXU债券,押注TXU经营会有起色,可这家公司一直没能像巴菲特期望的那样实现营利,而今反倒走入了协商破产的穷途末路。收购TXU的几家机构为完成私有化的公司起了一个新名字:能源未来控股(Energy Future Holdings)。斯隆倒是很喜欢这个名字。可惜,他们根本不知道迎接新生TXU的竟然是那样的未来。

    收购《波士顿环球报》

    1993年,《纽约时报》所属的纽约时报公司(New York Times Co. )以10.28亿美元现金与股票收购赢得了《波士顿环球报》(Boston Globe)的所有权。这也许足以成为史上最失败的报业收购案。今年10月,纽约时报公司作价7000万美元出售《波士顿环球报》和马萨诸塞州的报业公司WorcesterTelegram & Gazette。后者是纽约时报公司于2000年以2.96亿美元现金收购的下属公司。根据今年纽约时报的售价计算,该公司两次收购的资产价值已经缩水约95%。正所谓屋漏偏逢连夜雨,因未能成功利用设立平行双傀儡公司(double horizontal dummy)的手法避税,纽约时报公司失去了1.6亿美元本该享有的税收抵扣,所得税款由此增加了约6000万美元。虽然《财富》与《纽约时报》是竞争对手,但斯隆列举这只“火鸡”并没有幸灾乐祸的意思,不是为了成心让《纽约时报》的母公司难堪。只不过,在年末盘点冤大头交易的时候,他不禁想起了这笔交易因为错失双傀儡公司的机会而雪上加霜。这么极品的例子,谁又能忘得了?

    入股杰西潘尼

    两位货真价实的华尔街精英——对冲基金公司Pershing Square的创始人比尔•阿克曼与美国房地产信托巨头Vornado Realty Trust的首席执行官史蒂文•罗斯都曾大量购买荣登财富500强榜单的连锁百货公司杰西潘尼(J.C. Penney)股票。他们为这家经营不善的百年老店杰西潘尼请来了缔造苹果零售营业辉煌的罗恩•约翰逊,让苹果的这位功臣统领一家典型的传统商业公司。约翰逊上任后最出名的决定莫过于未经任何考证就当机立断,下令杰西潘尼旗下所有的连锁店统统鸟枪换炮,走高档路线。谁知外来的和尚没念好经。只要约翰逊和任何一位在杰西潘尼店内稍作停留的顾客交流一下就会发现,销售内衣和出售高利润的苹果产品截然不同,前者面对的是擅长杀价的精明消费者,追捧后者的是乐意为任何一款时髦电子产品接受全额零售价的买家。今年约翰逊收到了辞职信,阿克曼与罗斯蒙受了巨大损失。杰西潘尼如今正奋力摆脱困境,避免与以上两只“火鸡”成为难兄难弟。斯隆认为,这又一次提醒我们:华尔街不同于传统商圈。

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