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    第10期 总第484期

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    “网银”殊途同归路
    金融服务似乎正在以你想要的方式前行。 相应的,金融的生态及格局也在发生重大变化。技术的推动让金融的数字化转型愈发明显,传统金融机构“离柜率”同互联网银行业务激增形成强烈的对比。[详细]
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  • 神秘创投自述为何放弃兰亭集势:看得见天花板

    时间:2013-07-01 来源:新浪科技 作者:理财周报 浏览: 我要评论() 字号:T | T

  • 当郭去疾在纳斯达克敲响上市的钟声的时候,隐匿在兰亭集势背后的三家创投机构终于松了一口气,在中国IPO大门紧闭的情况下,能通过上市退出实属不易。

    投资成长期的公司是创投公司设立的一场赌局,他们赌的就是所投企业的未来。先进场的付出代价较小,后进场的则代价较高,但退出的可能性也较大,因为所投公司都处在行业领先地位。不过,一旦无法退出,则损失惨重。

    张曦(化名),一位多年专注于TMT行业投资的某创投公司合伙人,虽然之前兰亭集势进行A轮和B轮融资的时候,他都积极参与,但最终还是没有达成投资。

    如今回头看,从他的言谈中似乎没有任何后悔的意思,因为兰亭集势的表现似乎在他当年的预期之中,而这并不是他想要的。

    挚信资本账面回报率仅为0.3

    挚信资本于2010年参与C轮融资,1942万美元获2544万美元账面退出。

    兰亭集势上市前,进行了三轮融资,涉及到三家创投机构,分别为联创策源、金沙江创投和挚信资本。收网之时,三家获利各有不同。

    按照9.5美元发行价计算,联创策源、金沙江创投、挚信资本分别获得5.20、3.78及0.31倍账面回报率。具体看,联创策源于2008年进行A轮融资,投入资金1586万美元,获9826万美元账面退出,金沙江创投于2009年6月投资B轮,1599万美元获7645万美元账面退出,而挚信资本于2010年参与C轮融资,1942万美元获2544万美元账面退出。

    在资本市场低迷时期上市,难以获得较高的估值,上市后兰亭集势的总市值不到7亿美元。有业界认为兰亭集势此番“强行”上市是投资方急于退出的意志体现。因为由于多次融资,兰亭集势的创始人团队仅占公司不到40%股份,其余股份均由风险投资方控制。

    不管怎样,兰亭集势从上市到目前的股价表现,还是一个令人颇为满意的局面。只是对于急于退出的投资方来说,忧喜自知。

    如果说三五倍的退出尚属满意,那么挚信资本0.3倍的退出实在让人有些失望。这也让没有参投的张曦没有遗憾,而是更坚信了他当初的判断。

    股价飙升原因:中概股表现良好

    之前流血上市的中概股唯品会和欢聚时代今年表现亮眼。

    对于兰亭集势刚上市股价就接连飙升,张曦认为一是兰亭集势的定价比较合理,参照之前上市的唯品会,兰亭集势的估值也比较低,从而给市场一个很好的想象空间;二是从宏观因素上看,中概股从今年年初到上周,整体的表现是不错的,是在回暖的,这也给兰亭一个比较好的势头。

    的确,此次兰亭集势上市的发行价为9.5美元,估值仅为4.65亿美元,融资7885万美元。而从宏观市场环境来看,美国资本市场自2012年年底至今整体呈现上扬态势,标准普尔500指数从2012年11月15日开始上涨,至今年5月21日创出历史最高收盘水平,期间累计上涨23%。

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