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    2018年05月20日

    第10期 总第484期

    封面文章
    “网银”殊途同归路
    金融服务似乎正在以你想要的方式前行。 相应的,金融的生态及格局也在发生重大变化。技术的推动让金融的数字化转型愈发明显,传统金融机构“离柜率”同互联网银行业务激增形成强烈的对比。[详细]
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  • 科技泡沫还没有足够大!

    时间:2015-03-26 来源:百度百家 作者:李东东 我要评论() 字号:T | T

  • 一、历史是由无数个巧合在重演

    雷布斯和董小姐的赌局还没有尘埃落定,虽然在很多人心里,胜负的答案已经有了明确的归属。这边国内的赌局还没最终尘埃落幕,那边国外又出来了两个大神级的人物隔空对赌。这两个赌局发生的背景、参与人、赌局性质都貌似有些惊人的相似。

    它们的背景都是发生在足够优秀的”传统行业”(指那些之前很优秀和成功的企业,这样的企业一般离风险相对高的行业创新和市场前线稍微远点,固有优势比较明显而反应却不够灵敏的大家伙们——绝对没有贬义)被“互联网和科技企业”(尤其泛指最近一两年中市场上比较热的公司和模式,如小米和YC)所颠覆的背景下;参与的人物,一边是已经足够优秀到封神的企业家前辈,另一边是最近一年冒出来创业者言必谈的“xx模式”的创立者,新兴的教主。赌注的性质,本质上是“传统行业”的不安全感、焦虑和挣扎,是“互联网思维”改造“传统行业”,一个没有工厂的卖手机的估值为什么那么高?一个早期的小孵化器为什么能截胡主流的大基金?

    二、一直存在的科技泡沫

    科技行业一直都存在泡沫,只是大小问题,为什么会有泡沫呢?因为VC们是把一个企业未来若干年内的盈利预期折现为现在的估值,提前预支未来的利润给企业。对未来的预期本身就有很大的不确定性,人有乐观主义者,也有悲观主义者,anyway,未来只代表未知的未来、预期只是一个预期而已,甚至只是主流玩家认可的一个“价格符号”而已,跟时间、市场行情、竞争对手发展速度、未知的颠覆者等等各种维度有关系,所以这个预估,基本是不靠谱的,甚至是拍脑袋决定的,也有可能拍脑袋决定的相对更靠谱些,这或许就是“泡沫”,他大部分情况下是存在于“不可预期”的科技行业,而不是存在于未来发展规模和利润预测相对有规律可循的制造及工业生产类企业。

    三、狂欢是为了迎接更美好的未来

    市场的泡沫够不够大?科技之前是一小撮人、一小撮IT民工和相关业内人士的事情,与闷声发财的传统企业的土豪们无关,但是这一年来,互联网改造传统行业已是个不争的事实,“互联网+”甚至上升到中国的国家战略,互联网和科技不再是一小撮人的事情,而是变化了阳光、水和空气,变成了商业的“基础设置”。在未来“互联网和科技”的市场空间更大,延展性无穷尽,影响力指数级上升,所带来的颠覆是不可现象的。 在这个更大市场到来之前的黎明,所有的人开始狂欢,狂欢着去迎接这个伟大的时代。

    四、价值的回归与市场的自调节功能。

         “如果投资者认为企业估值过高,完全可以不参与,市场最终会找到合适的价格。”  乐观者鼓吹泡沫、悲观者谨慎潜行,无所谓对错,对市场的主观判断而已,但是我非常坚信的一点是估值最终会回归到企业价值本身,这是市场所要求的,短暂狂欢会让泡沫更大,但是如果未来是面对一个确定的无穷的市场,现在的泡沫是不是就不足够大了?梦想还是要有的,万一实现了呢?

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